“继续加大创新药、生物制品、医疗器械、现存业务产业链延伸等领域的投资并购力度。”
9月27日,华润医药刊发中报,继续将整合资源作为核心策略,称会着重关注细分领域“龙头型企业和重点产品线的并购整合机会”。
最近一次为内部重组,就发生在27日,华润双鹤拟以自有资金2.6亿元,收购贵州天安药业89.68%股权。
天眼查显示,华润医药旗下共有成员企业超过730家,其体系内控制8家上市公司,合计市值超过2000亿元。
集合繁多的成员企业,它构建一个年销售2500亿综合医药集团。按收入来算,位列中国前五大医药制造商以及前三大医药产品分销商。
1月,旗下华润三九公告,以现金方式完成昆药集团股权收购,占已发行股份的28%。
该交易总价款为29.02亿元,对应昆药集团每股转让价格为13.67元,收购完成后,华润三九成为昆药控股股东。
华润三九在2007年由华润医药收入麾下,其最为知名的就是999系列产品,如三九胃泰、999感冒灵系列等。
昆药集团则开发了青蒿、三七、天麻三大系列以及特色中药、民族药等40多个天然药物,是国内领先的天然植物药制造企业。
华润医药称,彼此将一同推动三七产业链发展,尤其昆药会以三七为主的慢病管理领域,以及“昆中药1381”品牌精品国药业务。
7月,华润三九称,已实现控制权交接和平稳过渡,百日融合目标基本达成,整体融合基调稳定。
据不完全统计,过去10年,华润三九约有10起以上的收并购事件,收购众益制药、华润堂、润生药业等药企的全部或部分股权,合计斥资超过50亿元。
这在扩大业务版图的同时,增厚资产。过去5年,其总资产从180亿元,增至6月底的388.66亿元,扩张一倍多。
同体系的华润双鹤,去年也斥资约8个亿,以自有资金完成两笔原料药企业天东制药、神舟生物的收购。
两家均为华润制药板块的核心业务,发展逻辑也延续集团的风格,财大气粗、收购果断。
过去5年,华润医药体系完成4家上市公司的收购,涉及江中药业、博雅生物、迪瑞医疗以及昆药集团,共花费超过136亿元,主要在制药领域。
1-6月,华润医药收入1389.4亿港元,医药分销、药品零售两大业务收入,分别是1141.4亿港元、51.2亿港元。
它运营着一个庞大的分销网络,覆盖全国28个省,拥有200多家物流中心,客户数量超越14万家,其中二、三级医院约1万家,基层医疗机构客户约7万家。
5月,华润医药商业以增资方式,以1.13亿元价格,获得立方药业51%股权,成为其控制股权的人,“以快速搭建安徽省院外市场网络,打造院外市场之间的竞争优势”。
立方药业根据地主要在安徽,从事药品、医疗器械等批发配送,年营收超过10个亿。
6月,华润医药商业又计划成为四川科伦医贸的控制股权的人,后者为中国药品流通行业前20强。
“(此举)将为华润分销业务在西南地区的市场拓展、网络布局提供支持,将助力其在西南区域突破百亿规模。”官方形容说。
华润医药商业正推进一项交易,准备收购广东复大医药75%股权,其为同体系的华润博雅生物持有。
然而,无论分销、零售业务,盈利能力相对有限,1-6月,毛利率分别是6.1%、7.9%,且均有下降,也不得不拓展新模式。
其中之一,其分销业务已全方面推进创新增值服务,以专病卓越诊疗中心(COE)、数字医疗等业态,来重塑传统医疗渠道价值,且探索商保创新支付的服务。
他在湖南省合作推出普惠门诊险,他们向参保人提供互联网医院问诊及用药服务,合作方熠保科技,即由华润医药战略参股。
华润医药在行业,一直充当着整合者的角色。有人戏称,它就是“生于并购,长于并购”。
以华润双鹤为例,进入华润体系二十余年,几经运作,已拥有慢病、专科和输液三大平台和18个亿元级品种,年营收近百亿。
华润三九收购昆药的交易,促成两家市值的大幅度上升,尤其前者,市值一度高达670亿。
截至6月底,其有息负债高达750亿港元,半年的净财务成本高达13.51亿港元,且股东利润仅为30亿港元。
同时,体系内结构较为复杂,股权关系多层嵌套,看似一体,形成合力并不是特别容易,今年起,内部多宗重组,似乎也有寻求解决的意图。
从收购标的来看,华润医药一直“稳字当头”,偏重存量,多集中在传统中医药、化药、原料制造、OTC、医药流通等领域,较少涉足生物科学技术或创新药,想象力有限。
多层因素累加,致使华润医药自身估值低迷,截至9月27日,市值仅为331亿港元左右,尚不及其控制的多个子公司。
“本集团加快创新转型,聚焦高成长、高潜力细致划分领域。”其管理层披露,正持续加强生物创新药和化学创新药两大研发平台。
目前,在研的生物药项目有34个,其中19个为生物新药,聚焦于肿瘤、免疫、内分泌等治疗领域;化学创新药方面,针对肿瘤领域的4个项目也顺利。
这种倾向,反映在并购层面。去年7月,华润医药向细胞治疗企业永泰生物,投资8亿元,更多为财务投资性质。
“重点关注自我诊疗、生物制品、创新药、特色仿制药领域的优质标的。”高层披露说。
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