短期风险可控，中期影响如何？哪些行业将由此前无单无产的“恶性循环”转变为以销促产的“良性循环”？

  2、【机构抢筹】纤维素酸行业龙头，2019年Q2业绩翻倍；出口产品不在加关税之列，产能释放带来业绩直接提升，明星基金为抢筹挤破头

  其实自去年以来，全球贸易保护主义便有所抬头， 而通信行业既是高端制造的代表又是信息安全的基石，从而成为中美推拉的 “前沿阵地”。华为此次事件与之前中兴禁运不同，早有征兆，所以对于关键芯片等有一定备货，短期风险可控，但中期需关注下游客户反馈以及国产替代顺利与否等。

  “危”“机”并存，贸易波折亦是国产替代登台良机。中兴通讯经历禁运加剧了国人对于硬科技的重视，华为也早在数年前便开始自主可控的路线，对 于上游国产供应商有所倾斜，在 PA、FPGA、环形器等器件上国产渗透率远低于 50%，国产上游厂商反而借此迎来一轮发展良机，有望将此前无单无产的“恶性循环”转变为以销促产的“良性循环”。但同时，在 ADI、高端 测试仿真、Fab 制造等领域，仍需正视国内外的技术差距。

  国内通信业能否从追赶变反超，企业研发必不可少，但科技战仍需关注大国博弈进程。在新时期，科技行业的战略地位慢慢的升高，能否取得科技制高点仍是大国间博弈的重点。2018 年通信行业研发支出占比约 4.6%，位于全行业第二，远高于行业平均的 1.5%，科创属性突出，自主创新提至新高度。从行业研发支 出占比来看，2015-2017 年分别为 3.8%、4.1%、4.1%，保持高位。国产器件在技术储备上不断追赶，缩小与海外企业的差距。

  通信板块或受冲击，着重关注国产替代板块。国内 5G 表现为“系统强、器件弱”，“器件弱”的主要根源在于半导体、材料等，补足短板非一朝一夕。 而在别的部分细分行业，国产替代慢慢的开始显现眉目，行业中分别有一些公司正慢慢成长为国内优质的上游供应商，在技术、工艺、专利等方面均取得 了明显的突破。包括天和防务（环形器）、生益科技&华正新材（高频高速 材料）、紫光国微（FPGA）、海特高新（PA）等。同时，中兴通讯仍处于业务恢复状态，其他如中国联通、天源迪科、梦网集团等受对外贸易关系影响较小的标的也值得关注。

  本周着重关注“国产替代”：紫光国微 002049、天和防务 300397、华正新材 603186、海特高新 002023。持续推荐“龙头”：中兴通讯 000063。

  山东赫达是国内纤维素酸行业龙头。基本的产品是以HPMC为主的非离子型纤维素醚，包括3.89万吨建材级和0.4万吨医药食品级产品，已成为中国纤维素醚行业产能最大、技术最高、产品系列最全的有突出贡献的公司。目前产品已稳定销往德国、印度、荷兰等60多个国家，下游客户有可耐福、圣戈班、德高、三棵树、金隅集团、东方雨虹、印度IRIS、美国KERRY等。并向下游延伸至植物胶囊行业，目前产能35万亿粒/年，2019年预计再增加一倍产能，未来计划扩建至350亿粒/年。

  控股子公司赫尔希拥有植物 胶囊产能35亿粒/年，2018 年启动年产 50 亿粒植物胶囊技改项目，新增生产 线条生产线并已满负荷生产，剩余 8 条将分两批于2019 年底前全部投产。同时赫达欧洲及美国公司2018 年成功打开胶囊产品欧美市场。2019 年公司预计植物胶囊业务实现盈利收入 1.4 亿元，销量 63 亿粒。

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